---

مدير صرف العملات الأجنبية متعدد الحسابات Z-X-N
يقبل عمليات وكالة حسابات الصرف الأجنبي العالمية والاستثمارات والمعاملات
مساعدة المكاتب العائلية في إدارة الاستثمار المستقل

---



في تداول العملات الأجنبية ثنائي الاتجاه، غالبًا ما يتجاهل المتداولون على المدى الطويل تأخر المتوسطات المتحركة.

---

في الواقع، قد يكون تأخر المتوسطات المتحركة مفيدًا في التداول طويل الأجل. فالدخول إلى السوق متأخرًا قليلًا قد يُسهم، إلى حد ما، في التخلص من الاتجاهات الخاطئة، وبالتالي تقليل مخاطر سوء تقدير الاتجاهات. يستخدم المتداولون على المدى الطويل المتوسطات المتحركة ليس للخروج من الصفقات، بل كمرجع للدخول إليها. وعادةً ما يتبعون استراتيجية المراكز الصغيرة، حيث يُراكمون المراكز باستمرار من خلال عمليات دخول وإضافات متعددة بناءً على المتوسطات المتحركة. قد تستمر هذه الاستراتيجية لعدة سنوات حتى تتغير ظروف السوق، وعندها يُفكرون في الخروج. لذلك، بالنسبة للمتداولين على المدى الطويل، تكمن القيمة الأساسية للمتوسطات المتحركة في توفير دعم لاتخاذ قرار الدخول، وليس في تحديد توقيت الخروج.
على النقيض من ذلك، قد يجد متداولو الفوركس على المدى القصير تأخر المتوسطات المتحركة غير ملائم. سواءً عند الدخول في صفقة أو الخروج منها، فإن تأخر المتوسطات المتحركة قد يُفوت على المتداولين نقاط الدخول والخروج المثلى. لهذا السبب، يُفضل المتداولون ذوو الخبرة على المدى القصير استخدام الرسوم البيانية الشمعية على المتوسطات المتحركة. تعكس الرسوم البيانية الشمعية تقلبات السوق قصيرة المدى وتغيرات الأسعار بشكلٍ أكثر وضوحًا، مما يُساعد المتداولين على المدى القصير على اتخاذ قرارات أسرع والتكيف بشكل أفضل مع بيئات السوق سريعة التغير.

في سوق تداول الفوركس ثنائي الاتجاه، يُعدّ "الوعي" نقطة تحول حاسمة للمتداولين، إذ يُشير إلى انتقالهم من الحيرة إلى النضج، ومن الخسائر إلى الأرباح. ليست هذه اللحظة من الإدراك مجرد ومضة إلهام عابرة، بل هي بالأحرى اكتشافٌ عميقٌ لجوهر التداول بعد خبرة عملية طويلة. ورغم أن جوهر هذا الإدراك قد يختلف باختلاف أطر التداول الزمنية (قصيرة الأجل وطويلة الأجل)، إلا أنه يُشير في نهاية المطاف إلى تبسيط قواعد التداول وفهم دقيق لمدى مرونة الاستراتيجية، مما يُغير سلوكهم ونتائجهم في التداول تغييرًا جذريًا.

---

بالنسبة لمتداولي الفوركس على المدى القصير، غالبًا ما تترافق هذه اللحظة من الإدراك مع انقلابٍ كاملٍ في فهمين أساسيين: "فحص الفرص" و"اختيار الأدوات". قبل بلوغ هذا الإدراك، يقع معظم المتداولين على المدى القصير في فخ "التداول المتكرر" و"الاعتماد على المؤشرات": فمن جهة، يعتقدون أن "كثرة التداول تعني المزيد من الربح"، فيراقبون السوق باستمرار لمحاولة اقتناص كل فرصة تقلبات قصيرة الأجل. إلا أن هذا يؤدي إلى تراكم رسوم المعاملات، وزيادة أخطاء اتخاذ القرارات، وخسائر متواصلة نتيجة الدخول المتكرر. من جهة أخرى، يعتمدون بشكل مفرط على مؤشرات فنية متعددة في الرسم البياني (مثل MACD وRSI وKDJ وغيرها)، محاولين إيجاد "الإشارة المثالية" من خلال دمج عدة مؤشرات. إلا أن الإشارات المتناقضة أو التأخر بين المؤشرات يعيق تقييمهم الدقيق للسوق. عندما يدرك المتداولون على المدى القصير حقيقة أن "فرص الدخول الممتازة على المدى القصير ليست متاحة كل يوم"، يتغير منطقهم في التداول جذريًا: يبدأون بفهم أن جوهر التداول على المدى القصير ليس "كمية الفرص المتاحة"، بل "جودة الفرص المختارة". فهم لا يدخلون السوق إلا عند وجود إشارة دخول تتوافق مع استراتيجيتهم وتُظهر ميزة واضحة في الاتجاه الصعودي أو الهبوطي (مثل اختراق مستويات الدعم أو المقاومة الرئيسية، أو تأكيد أنماط الشموع اليابانية الكلاسيكية). وفي باقي الأوقات، يختارون المراقبة. هذا التحول المعرفي يقلل بشكل مباشر من الخسائر الناتجة عن التداول غير الفعال، ويحررهم تدريجيًا من مأزق "كلما زاد التداول، زادت الخسائر".
أما الإدراك الثاني الذي يحتاجه المتداولون على المدى القصير فهو أن "معظم مؤشرات تداول العملات الأجنبية عديمة الفائدة، وأن الرسوم البيانية الشمعية هي الوحيدة ذات القيمة العملية". فبعد تجارب عملية طويلة الأمد، اكتشفوا أن المؤشرات الإضافية ما هي إلا معالجة ثانوية لتحركات الأسعار؛ إذ غالبًا ما يتأخر توليد إشاراتها عن الرسوم البيانية الشمعية، كما أن معظمها يُصدر إشارات خاطئة في الأسواق المتقلبة، ما لا يُؤدي فقط إلى فشلها في توفير توجيه فعال، بل يزيد أيضًا من صعوبة اتخاذ القرارات. في المقابل، تُعد الرسوم البيانية الشمعية أداة تعكس تقلبات الأسعار بشكل مباشر، حيث تُقدم سعر الافتتاح، وسعر الإغلاق، وأعلى سعر، وأدنى سعر في الوقت الفعلي خلال فترة زمنية محددة. ومن خلال أنماط الشموع المفردة (مثل خطوط المطرقة والشهب الساقطة) أو الأنماط المركبة (مثل أنماط الابتلاع ونجوم الصباح)، تُوضح هذه الرسوم البيانية بشكل بديهي نتيجة الصراع بين قوى الصعود والهبوط في السوق، لتكون بمثابة الأساس لتقييم انعكاسات واستمرارية الاتجاهات على المدى القصير. عندما يتخلى المتداولون قصيرو الأجل تمامًا عن الاعتماد على المؤشرات غير الضرورية، ويركزون كل جهودهم على تحليل الرسوم البيانية الشمعية واختيار الفرص، تتحسن كفاءة ودقة قراراتهم بشكل ملحوظ. يُمكّنهم هذا الإدراك من "التوقف عن خسارة المال" والنجاة من فخ التداول المتكرر؛ أما الإدراك الثاني فيقودهم إلى "أرباح مستقرة"، من خلال بناء نظام تداول قصير الأجل يرتكز على "فرص عالية الجودة وإشارات شمعية"، محققين بذلك قفزة نوعية من "المتابعة السلبية" إلى "الاختيار النشط".
على عكس المتداولين قصيري الأجل، تتمحور إدراكات متداولي الفوركس طويلي الأجل حول "أمان الاستراتيجية" و"توافق الأدوات"، مع فهم عميق لـ"منطق الربحية على المدى الطويل". قبل هذا الإدراك، يرتكب العديد من المتداولين على المدى الطويل أخطاءً في إدارة المراكز واختيار المؤشرات: إما بمحاولة تحقيق مكاسب سريعة عبر استخدام رافعة مالية عالية، مما يؤدي إلى تفعيل أوامر وقف الخسارة بسبب تقلبات السوق قصيرة الأجل، أو عدم القدرة على الالتزام باستراتيجيات طويلة الأجل نتيجةً لضغط المراكز المفرط؛ أو بتطبيق مؤشرات التداول قصيرة الأجل مثل MACD وRSI بشكل أعمى لتقييم الاتجاهات طويلة الأجل، مما يؤدي إلى سوء تقدير اتجاه الترند وتفويت فرص حقيقية طويلة الأجل. يأتي الإدراك الأول للمتداولين على المدى الطويل عندما يدركون أن "المراكز طويلة الأجل ذات الرافعة المالية المنخفضة + صفقات الفائدة" هي الاستراتيجية الأساسية لتحقيق الربحية على المدى الطويل. يكتشفون أنه فقط من خلال تبني نهج الرافعة المالية المنخفضة، والتنويع عبر العديد من المراكز الصغيرة (التي تغطي أزواج عملات ومراحل ترند مختلفة)، يمكنهم التخفيف بفعالية من مخاطر تقلبات السوق قصيرة الأجل. حتى لو تكبدت بعض المراكز خسائر متقلبة، فلن يكون لذلك تأثير كارثي على الحساب الإجمالي. في الوقت نفسه، لا يؤدي الجمع بين استراتيجية طويلة الأجل ذات رافعة مالية منخفضة واستراتيجية تجارة الفائدة طويلة الأجل (التي تستغل فروق أسعار الفائدة بين أزواج العملات المختلفة لتحقيق دخل من الفائدة من خلال الاحتفاظ طويل الأجل) إلى زيادة إمكانية الربح من خلال تداول الاتجاهات فحسب، بل يساهم أيضًا في التحوط من بعض المخاطر المحتملة من خلال دخل تجارة الفائدة، مما يشكل حلقة تداول تتميز بـ "مخاطر منخفضة للغاية وعائد مضمون بنسبة عالية". عند استيعاب هذا المفهوم، يتخلص المتداولون على المدى الطويل تمامًا من الخوف من "الخسائر الناتجة عن الرافعة المالية العالية" ويحققون الهدف المرحلي المتمثل في "عدم تكبد المزيد من الخسائر"، لأن الجمع بين المراكز ذات الرافعة المالية المنخفضة وتجارة الفائدة يسمح للحساب بتجنب احتمالية الخسائر الكبيرة خلال فترات الاحتفاظ طويلة الأجل (عادةً عدة سنوات)، مع الاحتفاظ فقط باتجاه السوق "المربح للغاية".
أما الإدراك الثاني للمتداولين على المدى الطويل فيكمن في "التبسيط الشديد لأدوات المؤشرات" - أي إدراك أن معظم المؤشرات في الرسم البياني غير مجدية، وأن المتوسطات المتحركة هي الوحيدة التي تمتلك قيمة في تقييم الاتجاهات طويلة الأجل. من خلال الخبرة العملية طويلة الأمد، يكتشف المتداولون تدريجيًا أن منطق تصميم معظم المؤشرات الفنية أنسب لظروف السوق قصيرة الأجل، ولا يعكس استقرار الاتجاهات طويلة الأجل. فعلى سبيل المثال، يُظهر مؤشر MACD غالبًا تقاطعات ذهبية وأخرى ميتة متكررة في الاتجاهات طويلة الأجل، بينما يبقى مؤشر RSI في حالة تشبع شرائي أو بيعي نتيجة استمرار هذه الاتجاهات، فاقدًا بذلك قيمته المرجعية. في المقابل، تُظهر المتوسطات المتحركة، كأداة لتنعيم تحركات الأسعار، اتجاه الاتجاهات طويلة الأجل بوضوح (صعودًا، هبوطًا، أو تذبذبًا). ومن خلال مراقبة الوضع النسبي للسعر والمتوسطات المتحركة (مثل ارتفاع السعر على طول المتوسط ​​المتحرك، أو ارتداده بعد عودته إليه)، يمكن تحديد إشارات استمرار الاتجاه وانعكاسه بدقة، ما يُشكل الأساس لاتخاذ قرارات الاستثمار طويلة الأجل. وعندما يتخلى المتداولون على المدى الطويل عن التركيز على المؤشرات غير الضرورية، ويستخدمون المتوسطات المتحركة كأداة وحيدة لتقييم الاتجاه، تتحسن دقة تنفيذ استراتيجياتهم بشكل ملحوظ. تُساعدهم اللحظة الأولى من الإدراك على "تجنب الخسائر"، من خلال وضع استراتيجية آمنة وإطار عمل مُحكم؛ أما اللحظة الثانية فتُمكّنهم من "تحقيق أرباح ثابتة"، مُولّدين عوائد مُستمرة في الاتجاهات طويلة الأجل من خلال الجمع بين "المتوسطات المتحركة التي تُوجّه الاتجاهات + مراكز مُنخفضة ومُتنوعة + صفقات الفائدة"، مُكملين بذلك نقلة نوعية من "سوء تقدير الاتجاه" إلى "متابعة الاتجاه بدقة".
باختصار، تتبع لحظات الإدراك لدى كلٍ من المُتداولين على المدى القصير والمدى الطويل نمطًا معرفيًا "من التعقيد إلى البساطة": يتخلى المُتداولون على المدى القصير عن "التداول المُتكرر" و"الاعتماد على مؤشرات مُتعددة"، مُركزين على "الفرص عالية الجودة + الرسوم البيانية الشمعية"؛ بينما يتخلى المُتداولون على المدى الطويل عن "المُقامرة بمراكز كبيرة" و"التأثير السلبي للمؤشرات قصيرة الأجل"، مُلتزمين بـ"صفقات الفائدة بمراكز مُنخفضة + اتجاهات المتوسطات المتحركة". لا يُمثل هذا الإدراك المفاجئ إنكارًا لمعرفة التداول، بل هو "عودة إلى جوهر التداول"؛ فجوهر تداول العملات الأجنبية لم يكن يومًا "إتقان المزيد من الأدوات" أو "اقتناص المزيد من الفرص"، بل "إيجاد استراتيجية تُناسب الإطار الزمني للتداول" و"تنفيذها بثبات". ويُعدّ هذا الإدراك المفاجئ دليلًا على فهم المتداول لهذا الجوهر فهمًا عميقًا، وقفزة نوعية من "مُتابع السوق" إلى "مُساير السوق".

في نظام التداول ثنائي الاتجاه لاستثمار العملات الأجنبية، يرتبط نشاط سوق العملات الأجنبية في هونغ كونغ ارتباطًا وثيقًا بمجتمع تداول العملات الأجنبية في البر الرئيسي الصيني. وعندما يغيب هذا المجتمع المهم من المتداولين، يُصبح قطاع تداول العملات الأجنبية في هونغ كونغ أكثر هدوءًا تدريجيًا، لا سيما في قطاع تداول العملات الأجنبية بالهامش، حيث تبرز هذه الظاهرة بشكلٍ أوضح.

---

يكشف تحليل معمق أن "تباطؤ" نشاط تداول العملات الأجنبية بالهامش في هونغ كونغ ليس وليد الصدفة، بل هو نتيجة طبيعية لنضوج النظام التنظيمي وتسارع تدويل السوق. ويمكن تلخيص العوامل المؤثرة الرئيسية في جملة واحدة: "لوائح هونغ كونغ صارمة للغاية، والعملاء على دراية واسعة، وهناك عدد كبير جدًا من المنصات الخارجية". تشير هذه العبارة بدقة إلى العوامل الرئيسية في المشهد السوقي الحالي.
يختلف تأثير هذا التغيير اختلافًا كبيرًا من وجهة نظر مختلف المشاركين. فبالنسبة للهيئات التنظيمية، تُسهم الإجراءات التنظيمية الصارمة في الحد من المخاطر المختلفة في عمليات السوق، مما يضمن استقرار السوق المالية ونظامها، وهو ما يتماشى مع الأهداف الأساسية للتنظيم المالي. أما بالنسبة للمستثمرين، فمع تزايد تدويل السوق وظهور المنصات الخارجية، اتسعت خياراتهم بشكل كبير، مما يسمح لهم باختيار قنوات ومنتجات استثمارية أكثر ملاءمة بناءً على احتياجاتهم وتفضيلاتهم للمخاطر. لكن بالنسبة لوسطاء الفوركس المحليين، فالوضع أقل تفاؤلاً. إذ تؤدي اللوائح الأكثر صرامة إلى زيادة تكاليف التشغيل، كما أن زيادة خيارات المستثمرين تُزيد من حدة المنافسة في السوق. أدت هذه العوامل المتعددة مجتمعةً إلى تقليص هوامش ربح شركات الوساطة بشكل ملحوظ، مما وضع العديد من المؤسسات أمام معضلة عدم استدامة عملياتها.
يكشف المزيد من البحث في العلاقة بين أعمال تداول العملات الأجنبية بالهامش في هونغ كونغ وسكان البر الرئيسي الصيني عن سياسات تنظيمية معقدة وقضايا قانونية، تشمل بشكل أساسي ثلاثة مستويات: لوائح إدارة النقد الأجنبي في البر الرئيسي الصيني، والنظام التنظيمي المالي في هونغ كونغ، والمنطقة الرمادية لتنظيم الخدمات عبر الحدود. ووفقًا للوائح ذات الصلة، يُحظر على شركات تداول العملات الأجنبية بالهامش المرخصة في هونغ كونغ عمومًا الترويج أو استقطاب الأعمال أو تقديم الخدمات ذات الصلة بشكل تعسفي للمقيمين خارج هونغ كونغ (بما في ذلك سكان البر الرئيسي الصيني)، ما لم يتوافق نموذج أعمالها وإجراءات تشغيلها تمامًا مع المتطلبات التنظيمية في نطاق اختصاص العميل. أما في البر الرئيسي الصيني، فيُعدّ تداول العملات الأجنبية بالهامش نوعًا من الأعمال المالية المحظورة صراحةً على الأفراد، مما يحدّ بشكل أساسي من إمكانية مشاركة سكان البر الرئيسي الصيني في تداول العملات الأجنبية بالهامش في هونغ كونغ عبر القنوات الرسمية.
في الواقع العملي، يخضع وسطاء تداول العملات الأجنبية بالهامش في هونغ كونغ لقيود قانونية صارمة، تمنعهم من استقطاب عملاء من البر الرئيسي الصيني، كما يُحظر عليهم صراحةً القيام بأي أنشطة تسويقية عابرة للحدود. حتى لو كان الوسيط مرخصًا قانونيًا في هونغ كونغ، فلا يمكنه التحايل على هذه القيود، ولا يستطيع الترويج لأعماله بشكل استباقي، أو المساعدة في فتح الحسابات، أو القيام بأي أنشطة ترويجية لسكان البر الرئيسي. في ظل هذه البيئة التنظيمية، لا يرغب وسطاء هونغ كونغ، ولا يجرؤون، على قبول عملاء من البر الرئيسي، خشية التعرض لعقوبات تنظيمية قاسية بسبب العمليات غير القانونية. في الوقت نفسه، يواجه المستثمرون من البر الرئيسي العديد من القيود والصعوبات عند تحويل الأموال إلى وسطاء هونغ كونغ، مما يزيد من إعاقة تنمية الأعمال ذات الصلة بين المنطقتين.
بالنظر إلى تاريخ تطور أعمال تداول العملات الأجنبية بالهامش في هونغ كونغ، نجد أن العديد من الوسطاء اعتمدوا لفترة طويلة على عملاء البر الرئيسي كمصدر رئيسي لإيراداتهم، حيث احتل سوق البر الرئيسي مكانة محورية في استراتيجيات أعمالهم. مع ذلك، ومنذ عام 2016، أحدثت سلسلة من التعديلات السياسية والتغيرات السوقية أثراً بالغاً على هذا المشهد. فمن جهة، شددت الصين قبضتها على تدفقات العملات الأجنبية عبر الحدود، وفرضت قيوداً صارمة على تدفقات رؤوس الأموال غير المشروعة، ما حدّ بشكل كبير من قنوات دخول أموال الصين إلى سوق تداول العملات الأجنبية بالهامش في هونغ كونغ. ومن جهة أخرى، فرضت الجهات التنظيمية في هونغ كونغ متطلبات أكثر صرامة على شركات الأوراق المالية المحلية، مطالبةً إياها صراحةً بقطع جميع قنوات الأعمال غير المتوافقة وتوحيد إجراءات العمل، ما زاد من تضييق نطاق تواصل الوسطاء مع عملاء الصين.
ونتيجةً للتأثير المزدوج للتعديلات السياسية الداخلية والخارجية، انخفض عدد كبار عملاء وسطاء تداول العملات الأجنبية بالهامش في هونغ كونغ انخفاضاً حاداً، وتقلص حجم أعمالهم بشكل ملحوظ. وفي الوقت نفسه، أدت التغيرات في بيئة السوق إلى تحول في تفضيلات المستثمرين الأفراد. فقد اتجه بعض المستثمرين إلى مجالات استثمارية ناشئة مثل الأصول المشفرة، بينما اختار آخرون المشاركة في تداول العملات الأجنبية مباشرةً عبر منصات خارجية. وقد أدى ذلك إلى تحويل المزيد من موارد العملاء التي كانت تتدفق في الأصل إلى وسطاء هونغ كونغ المحليين. وقد تضافرت عوامل عدة، منها الانخفاض الحاد في أعداد العملاء، والقيود التنظيمية المفروضة على الرافعة المالية للتداول، وارتفاع تكاليف التشغيل المتعلقة بالامتثال، لتؤدي في نهاية المطاف إلى تباطؤ متزايد في نمو أعمال تداول العملات الأجنبية بالهامش في هونغ كونغ، دون وجود مؤشرات واضحة على التحسن على المدى القريب.

في نظام التداول ثنائي الاتجاه لاستثمار العملات الأجنبية، توجد حدود واضحة للامتثال فيما يتعلق بأنشطة الترويج التجاري بين وسطاء تداول العملات الأجنبية بالهامش في هونغ كونغ والمواطنين الصينيين. ويتمثل المبدأ الأساسي في أنه لا يجوز للوسطاء الترويج لتداول العملات الأجنبية بالهامش للمواطنين الصينيين. ولا يعكس هذا التقييد متطلبات تنظيمية خاصة بمنطقة واحدة، بل هو نتيجة للعمل المنسق للقواعد التنظيمية المالية ذات الصلة في الصين وهونغ كونغ، وله أساس قانوني واضح وتوجه تنظيمي محدد.

---

من منظور اللوائح التنظيمية في الصين، فقد وضعت الأنظمة التنظيمية ذات الصلة منذ فترة طويلة قيودًا واضحة على تقديم خدمات تداول العملات الأجنبية بالهامش داخل الصين وخارجها. وفقًا للوائح المالية السارية حاليًا في الصين، لا يجوز لأي مؤسسة تقديم خدمات تداول العملات الأجنبية بالهامش لأي عميل (بما في ذلك الأفراد والمؤسسات المحلية) دون موافقة الجهات التنظيمية. يمنع هذا التنظيم المؤسسات المحلية من ممارسة هذا النشاط من منشئ الوصول إلى السوق، كما يفرض خطًا أحمر على المؤسسات الأجنبية لتقديم خدمات مماثلة للكيانات المحلية. ويهدف هذا في جوهره إلى الحفاظ على نظام سوق الصرف الأجنبي المحلي، ومنع المخاطر المالية العابرة للحدود، وحماية الحقوق والمصالح المشروعة للمستثمرين العاديين من الأنشطة المالية غير القانونية.
من منظور تنظيمي في هونغ كونغ، حددت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة (SFC)، المسؤولة عن تنظيم السوق المالية المحلية، نطاق عمل وسطاء تداول العملات الأجنبية المرخصين في هونغ كونغ بشكل واضح. وتؤكد الهيئة تحديدًا على حظر ممارسة الوسطاء المرخصين لأنشطة تداول العملات الأجنبية في البر الرئيسي للصين دون موافقة السلطات التنظيمية هناك، كما تحظر عليهم مساعدة الآخرين أو المستثمرين في البر الرئيسي على إجراء مثل هذه المعاملات غير القانونية. ولتعزيز إنفاذ القوانين، فرضت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة متطلبات امتثال محددة على الوسطاء المرخصين. فإذا كان الوسيط المرخص يقدم حاليًا خدمات تداول العملات الأجنبية للمستثمرين في البر الرئيسي أو يروج لأعمال ذات صلة، فعليه إجراء مراجعة شاملة لأنشطته فورًا للتحقق من امتثالها للقوانين واللوائح ذات الصلة في البر الرئيسي. وفي حال اكتشاف أي ممارسات تجارية غير متوافقة مع القوانين، يجب إيقاف هذه الأنشطة فورًا، وإبلاغ هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة بالمعلومات ذات الصلة في الوقت المناسب وفقًا للوائح، لضمان قدرة السلطات التنظيمية على مراقبة ديناميكيات السوق في الوقت الفعلي ومعالجة مخاطر عدم الامتثال المحتملة على الفور.
من المهم الإشارة إلى أن هذا القيد التنظيمي المزدوج لا يقتصر على تقييد أنشطة الوسطاء فحسب، بل يرتبط ارتباطًا وثيقًا بسلوك المستثمرين المقيمين في البر الرئيسي الصيني. فإذا تحايل المقيمون في البر الرئيسي على القيود التنظيمية للمشاركة في تداول العملات الأجنبية بالهامش في الخارج، فقد يُخالفون أحكام "التدابير الإدارية لتداول العملات الأجنبية للأفراد" المتعلقة بنطاق استخدام العملات الأجنبية للأفراد وتدفقات رأس المال عبر الحدود، مما يُعرّضهم لمخاطر قانونية. بالنسبة لوسطاء تداول العملات الأجنبية بالهامش في هونغ كونغ، ينطوي الترويج للخدمات ذات الصلة لمواطني البر الرئيسي الصيني على مخاطر متعددة. فمن جهة، قد يواجهون عقوبات تنظيمية صارمة لمخالفة قوانين كلا السلطتين القضائيتين، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر، الغرامات، وتقييد التراخيص، أو حتى إلغائها. ومن جهة أخرى، ولأن هذه الأنشطة الترويجية لا تتوافق مع لوائح البر الرئيسي، ففي حال نشوب نزاعات حول المعاملات أو مشاكل تتعلق بأمن الأموال، لن يتم الاعتراف بالاتفاقيات ذات الصلة بين الوسطاء والمستثمرين بموجب القانون الصيني. سيصعب حماية أموال المستثمرين وحقوقهم المشروعة عبر القنوات القانونية، وقد يتورط الوسطاء أنفسهم في نزاعات قانونية نتيجةً لانتهاكاتهم، مما يُلحق ضرراً بالغاً بسمعتهم التجارية على المدى الطويل.
من منظور تنظيم السوق المالية بشكل عام، تستند القيود الصارمة التي تفرضها السلطات التنظيمية في كلا المنطقتين على وسطاء هونغ كونغ الذين يروجون لتداول العملات الأجنبية بالهامش لمواطني البر الرئيسي الصيني، بشكل أساسي، إلى الأهداف المشتركة المتمثلة في منع المخاطر المالية العابرة للحدود والسيطرة عليها، وإدارة ملاءمة المستثمرين، والحفاظ على استقرار السوق المالية. يتميز تداول العملات الأجنبية بالهامش بطبيعته برافعة مالية عالية، مع عامل مخاطرة يتجاوز بكثير عامل المخاطرة في المنتجات المالية العادية. يُظهر المستثمرون الأفراد في البر الرئيسي الصيني قدرات متفاوتة على تحديد المخاطر وتحملها؛ وبدون تنظيم فعال، قد يؤدي ذلك بسهولة إلى خسائر للمستثمرين وتدفقات رأس المال إلى الخارج. علاوة على ذلك، قد يؤدي التحايل التنظيمي في المعاملات العابرة للحدود إلى الإخلال بالنظام العادل للأسواق المالية في كلا المنطقتين. لذلك، فإن الحظر الصريح للأنشطة الترويجية غير القانونية للوسطاء من شأنه أن يمنع انتقال المخاطر من مصدرها، ويوجه المشاركين في السوق المالية إلى ممارسة أعمالهم ضمن إطار قانوني، مما يحقق في نهاية المطاف الهدفين المزدوجين المتمثلين في حماية مصالح المستثمرين والحفاظ على استقرار السوق المالية.

في سياق التداول ثنائي الاتجاه لاستثمارات العملات الأجنبية، تضع الهيئات التنظيمية تعريفات صارمة لأنشطة الترويج التجاري التي يقوم بها وسطاء الهامش في هونغ كونغ، والذين يستهدفون المواطنين الصينيين. واستنادًا إلى الممارسات التنظيمية الراسخة والمبادئ التوجيهية الواضحة، تُصنَّف السلوكيات المحددة التالية عادةً على أنها ترويج غير قانوني. ولكل نوع من هذه السلوكيات مظاهره الخاصة ومحوره التنظيمي، لتشكل مجتمعةً إطارًا لتقييد الامتثال لأنشطة الترويج التجاري للوسطاء.

---

ومن بين هذه السلوكيات، يُعد التسويق المباشر أحد أكثر أشكال الترويج غير القانوني شيوعًا. ويشير تحديدًا إلى قيام وسطاء الهامش في هونغ كونغ بالترويج بنشاط لخدمات تداول الهامش في العملات الأجنبية للمواطنين الصينيين عبر قنوات اتصال مباشرة مختلفة، مثل الهاتف والرسائل النصية القصيرة والبريد الإلكتروني ووسائل التواصل الاجتماعي. تكمن المشكلة الأساسية في هذا النوع من السلوك في انتهاكه للقيود الجغرافية التي تفرضها الهيئات التنظيمية في كل من البر الرئيسي الصيني وهونغ كونغ على الترويج للخدمات المالية العابرة للحدود. فبدون موافقة الجهات التنظيمية في البر الرئيسي، يُروّج هذا السلوك مباشرةً لمنتجات مالية غير مسموح بها للمستثمرين الأفراد في البر الرئيسي، مما يُسهّل على المستثمرين المشاركة في معاملات دون إدراك كافٍ للمخاطر. كما يُشكّل تهديدًا محتملاً لنظام إدارة النقد الأجنبي واستقرار السوق المالية في البر الرئيسي.
ويُقصد بالترويج العلني تعريف الجمهور بخدمات تداول العملات الأجنبية بالهامش من خلال الإعلانات أو غيرها من المواد الترويجية المنشورة في وسائل الإعلام في البر الرئيسي (بما في ذلك مختلف منصات الإعلام الإلكتروني ووسائل الإعلام التقليدية). وتكمن عدم قانونية هذا السلوك في استغلال قنوات الاتصال العامة في البر الرئيسي لتوسيع النفوذ التجاري، وهو ما يُعدّ في جوهره أنشطة إعلانية مالية عابرة للحدود غير مرخصة. بما أن لوائح البر الرئيسي الصيني تحظر صراحةً على الأفراد الأفراد المشاركة في تداول العملات الأجنبية بالهامش، فإن نشر المواد الترويجية ذات الصلة لا يُضلل المستثمرين فحسب، ويجعلهم يعتقدون خطأً أن هذه المعاملات قانونية ومتوافقة مع القوانين، بل قد يُؤدي أيضًا إلى مخاطر استثمارية جماعية، مما يجعله هدفًا رئيسيًا للتحقيق والتضييق من قِبل الهيئات التنظيمية.
يُعتبر تنظيم الفعاليات أيضًا ترويجًا غير قانوني. ويشمل ذلك على وجه التحديد قيام سماسرة تداول العملات الأجنبية بالهامش في هونغ كونغ بعقد فعاليات مختلفة، سواءً حضورية أو عبر الإنترنت، في البر الرئيسي الصيني، مثل ندوات الاستثمار وورش العمل والدورات التدريبية، والترويج لتداول العملات الأجنبية بالهامش خلال هذه الفعاليات. غالبًا ما تستخدم هذه الأنشطة مسميات مثل "التثقيف الاستثماري" أو "تحليل السوق" كغطاء، ولكنها في الواقع تجذب انتباه المواطنين من خلال الشروحات والعروض التوضيحية المباشرة، مما يدفعهم للمشاركة في المعاملات ذات الصلة. تكمن المخالفة في استخدام سيناريوهات تفاعلية غير مباشرة لتعزيز التأثير الترويجي، وحقيقة أن هذه الفعاليات تُعقد في البر الرئيسي الصيني تُخالف بشكل مباشر لوائح البر الرئيسي المتعلقة بأنشطة المؤسسات المالية الأجنبية داخل البلاد. كما يزيد ذلك من مخاطر تكبّد المستثمرين خسائر مالية نتيجة سذاجتهم في تصديق محتوى هذه الأحداث.
يتضمن توظيف الوكلاء قيام سماسرة تداول العملات الأجنبية بالهامش في هونغ كونغ بتوكيل مؤسسات أو أفراد من البر الرئيسي الصيني كوكلاء. هؤلاء الوكلاء مسؤولون عن جذب العملاء أو تقديم إرشادات التداول لهم داخل البر الرئيسي الصيني. يُوسّع هذا النموذج قاعدة العملاء من خلال بناء شبكة وكلاء في البر الرئيسي، ما يُؤدي فعلياً إلى نقل وتوسيع نطاق الأنشطة الترويجية غير القانونية عبر علاقات الوكالة. غالباً ما يفتقر الوكلاء أو الأفراد من البر الرئيسي إلى المؤهلات اللازمة في مجال الأعمال المالية والوعي بالامتثال. ولجذب العملاء، قد يلجؤون إلى بيانات مُضللة، مثل المبالغة في العوائد وإخفاء المخاطر. من خلال استخدام ترتيبات الوكالة، يتحايل السماسرة على القيود التنظيمية المفروضة على الترويج المباشر، ما يُفاقم مخاطر الامتثال في الخدمات المالية العابرة للحدود، ويُصعّب بشكل كبير على السلطات التنظيمية تتبع سلسلة الأعمال والسيطرة عليها.
يُعدّ حثّ فتح الحسابات انتهاكاً أكثر وضوحاً. يستخدم سماسرة تداول العملات الأجنبية بالهامش في هونغ كونغ وسائل مختلفة لحثّ مواطني البر الرئيسي على فتح حسابات تداول العملات الأجنبية بالهامش، وحثّهم على المشاركة الفعلية في التداول. قد تشمل هذه الحوافز تقديم عروض لفتح الحسابات، وتخفيض عتبات التداول، والوعود بعوائد مجزية. والهدف الأساسي هو حثّ العملاء على إتمام عملية فتح الحساب وتحويلهم إلى عملاء دائمين. يُعدّ هذا السلوك مخالفًا صريحًا للوائح البر الرئيسي الصيني، حيث تحظر قوانين البر الرئيسي صراحةً على الأفراد فتح حسابات تداول من هذا النوع. لا تقتصر حوافز الوسطاء على مساعدة المستثمرين في التحايل على قيود الامتثال المتعلقة بفتح الحسابات، بل تُعرّض أموالهم أيضًا لتدفقات عابرة للحدود غير خاضعة للرقابة. وهذا يُخالف لوائح إدارة النقد الأجنبي في البر الرئيسي الصيني، ويُعرّض أموال المستثمرين لمخاطر جسيمة. في حال تعثّر المنصة أو اختلاس الأموال، سيجد المستثمرون صعوبة بالغة في حماية حقوقهم عبر القنوات القانونية.
من المهم التأكيد على أنه حتى لو كان وسيط تداول العملات الأجنبية بالهامش في هونغ كونغ يحمل ترخيصًا ساريًا صادرًا عن هيئات الرقابة المالية في هونغ كونغ، ومؤهلًا لممارسة الأعمال التجارية هناك، فإن هذا لا يعني بالضرورة أن أنشطته الترويجية في البر الرئيسي الصيني متوافقة مع القوانين. إذا لم تُعتمد الأنشطة الترويجية للوسيط من قِبل السلطات التنظيمية في البر الرئيسي الصيني، بغض النظر عن صلاحية ترخيصه في هونغ كونغ، تُعتبر هذه الأنشطة عمليات غير قانونية. يعكس هذا المبدأ التنظيمي الاختصاص الإقليمي الذي يُميز التنظيم المالي في كلا المنطقتين، ما يعني أن المؤسسات المالية الأجنبية التي تُمارس أنشطتها التجارية في البر الرئيسي الصيني مُلزمة بالامتثال لقوانين ولوائح ومتطلبات البر الرئيسي. ولا يُمكن لتراخيصها الأجنبية أن تحل محل الموافقات اللازمة للامتثال في البر الرئيسي، كما لا يُمكن استخدامها كأساس للتحايل على الرقابة في البر الرئيسي.
علاوة على ذلك، ووفقًا لقانون الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ والمتطلبات التنظيمية الخاصة بهيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ، يُحظر على موظفي شركات الأوراق المالية المرخصة التدخل في عمليات تحويل الأموال وصرف العملات الخاصة بالعملاء، ويُحظر عليهم بشكل خاص التوصية بقنوات صرف عملات غير رسمية. يُعزز هذا البند القيود المفروضة على امتثال الأعمال التجارية العابرة للحدود من منظور تنظيمي في هونغ كونغ، ما يُشير إلى أن الجهات التنظيمية في هونغ كونغ لا تسمح أيضًا للمؤسسات المالية المرخصة بدعم أو ترويج أنشطة ترويجية غير قانونية تستهدف مواطني البر الرئيسي بشكل غير مباشر من خلال مساعدة العملاء في حل مشكلات تدفق الأموال. تُعدّ تحويلات الأموال وتبادل العملات أمراً بالغ الأهمية لمواطني البر الرئيسي الصيني المشاركين في تداول العملات الأجنبية بالهامش في الخارج، وهي مجال رئيسي لإدارة النقد الأجنبي في البر الرئيسي. وتتوافق القيود الصارمة التي تفرضها الجهات التنظيمية في هونغ كونغ على هذه العملية بشكل أساسي مع أهداف الجهات التنظيمية في البر الرئيسي، حيث تعملان معاً على قطع سلسلة تمويل الأنشطة غير القانونية ومنع انتقال وانتشار المخاطر المالية العابرة للحدود. ويؤكد هذا الأمر الحظر الواضح الذي تفرضه الجهات التنظيمية في كلا المنطقتين على سماسرة هونغ كونغ الذين يمارسون أنشطة ترويجية غير قانونية في البر الرئيسي الصيني.

---

• 
• 

---

008613711580480

008613711580480

008613711580480

z.x.n@139.com

Mr. Z-X-N

China·Guangzhou

---